Урок 4. Управление финансовыми ресурсами рынков.

4.1. Основные принципы системы управления капиталом.

Возможное заключение пяти подряд неудачных сделок не должно выбивать вас "из седла" ни психологически, ни материально.

Поэтому, при работе с малыми суммами (менее 20 000 USD) старайтесь не держать под залогом под открытые за один раз позиции более чем 50 % своего капитала. Закрытие производите при малейшей опасности. В любом случае с такими суммами лучше работать на срочном биржевом рынке опционов.

При работе со средними суммами (от 20 000 до 100 000 долларов США) не держите под залогом под открытые позиции более трети депозита.

При работе с большими рыночными суммами (более 100 000 долларов США) диапазон удельного веса залоговых средств от 30 до 5 % депозита. Конкретный размер залога под открытые позиции в данном случае находится на пересечении вашей жадности и осторожности.

При совершении любой дилинговой операции нельзя терять более 2 % от суммы депозита. При потерях более 2 % от суммы депозита закрывайте позицию вне зависимости от результатов анализа.

Поставьте себе ограничение на максимальный размер потерь за календарный месяц. Как правило, он равен 6-8 % от суммы депозита. Если вы перешагнули этот рубеж - прекращайте операции в данном месяце до начала следующего.

4.2. Еженедельный мониторинг вашей трейдинговой деятельности

Для этого рассчитываются три важнейших коэффициента:

- коэффициент прибыльных сделок (КтПр);
Определяет ваши аналитические способности.

КтПр = КП/КС,

где
КП - кол-во прибыльных сделок за период;
КС - общее кол-во сделок за период.
КтПр должен быть всегда выше 65 %

- коэффициент безубыточности (КтБу);
Определяет эффективность применяемой системы управления рисками.

КтБу = СП / КП - (СУ - С х КУ) / КУ,

где
КУ - кол-во убыточных сделок за период;
СП - сумма прибыли, полученной от прибыльных сделок;
СУ - сумма убытков от убыточных операций;
С - стандартный спрэд, для биржевого рынка вместо спрэда применяется пересчитанная в пункты комиссия брокеру.
КтБу всегда должен быть больше ноля.

- обобщающий показатель деятельности трейдера.

КтРаб = (КтПр х СП / КП) - (1 - КтПр)х(СП / КП -КтБу)

Значение КтРаб всегда должно быть больше 1.
Приведенные выше показатели оценки деятельности трейдера рассматриваются не только в статике, но и в динамике. Если какой-нибудь показатель ухудшается, необходимо разобраться почему это происходит.

4.3. Страхование спотовых и фьючерсных операций на биржевом рынке опционов.

Это увеличит издержки, но повысит надежность. Лучше не заработать, чем потерять.Подробнее остановимся в следующих уроках.

4.4. Правила постановки стоп/лимит ордеров.

Стоп-приказы обычно ставятся на период отсутствия трейдера за рабочим местом и основной своей задачей ставят спасти трейдера от разорения (исполнение стоп-лоссов) или обеспечить дополнительную прибыль (стоп-профит).

Величина стоп-лосса, во-первых, зависит от того, сколько вы готовы потерять на одной сделке и, во-вторых, от вашего расчета ситуации на рынке.

При этом воспользуйтесь следующими правилами:
- при совершении любой операции нельзя терять более 2 % депозита;
- максимальный размер потерь в течение календарного месяца - 6-8 % депозита;

Для установления стоп-приказа важна первая часть данных правил. При этом можно воспользоваться следующей формулой (на основе соотношения USD/DEM).

Сумма вашего депозита равна 50 000USD. Максимальный размер потерь за одну сделку - 2 %.

За одну сделку мы можем потерять 50 000*2/100 = 1 000 USD.

Мы купили 300 000 USD против марки по курсу 1.6820.

Стоимость одного пункта на таком объеме контракта равна 30 DEM / 1.6820 = 17.84 USD.

Таким образом, стоп-ордер мы должны будем выставить на расстоянии 1 000 USD / 17.84 = 56 пипсов от цены открытия позиции.

Если вас не устраивают такие проценты, то рассчитайте свои, но твердо их соблюдайте.

Величина тейк-профита будет зависеть от вашего расчета по предполагаемой динамике курса и вашего желания заработать на одной сделке. Если вы уже превысили свой план заработка от данной позиции, а анализ говорит, что останавливать рано, то закройте часть позиций. При этом - не пересматривайте свои планы слишком часто. Не увлекайтесь.

4.5. Правила открытия, закрытия и поддержания позиций.

Правила открытия позиций:
а) открывайтесь только при наличии одного основного и не менее одного дополнительного сигналов;
б) при открытии обязательно заранее сформулируйте и запишите на бумаге:
- цену, по которой закрываем прибыльную позицию;
- цену, по которой закрываем убыточную позицию;
- расчетное время "жизни" открытой позиции.
в) осторожно и на короткое время открывайтесь против тренда;
г) осторожно и на короткое время открывайтесь во время флэта.

Правила поддержания позиций и частичного закрытия до расчетного времени:
а) поддерживайте позиции только если анализ подтверждает сделанные ранее выводы;
б) частично закрывайтесь:
- при получении убытков свыше расчетных;
- если цена достигла расчетную отметку для получения прибыли.
в) ждите:
- при получении убытков ниже расчетных;
- если цена остается на том же уровне;
- если цена не достигла расчетной отметки для получения прибыли.

Правила закрытия позиций.
Закрывайте позиции в любом случае (с соблюдением выше изложенных особенностей работы):
- по истечении расчетного времени;
- при получении расчетной прибыли;
- при получении расчетных убытков;
- при достижении максимума прибыли.

4.6. Возможные стратегии работы.

Первая стратегия заключается в длительном поддержании открытыми позиций (от нескольких дней до нескольких месяцев). Такую стратегию используют стратегические инвесторы и полупрофессиональные спекулянты. Максимально эффективна при нарождающихся трендах и наименее прибыльна при боковых или вялых трендах. Требует обязательной подстраховки и соответствующей работы на срочном биржевом рынке опционов. При работе на длинных позициях не менее важным, чем технический анализ, является анализ фундаментальный. Доля длинных позиций в практической работе трейдера не должна превышать 15 % от суммы залоговых средств. Также анализ для открытия длинных позиций будет помогать вам при более короткой игре, а именно:

- определять долгосрочные уровни сопротивления и поддержки;
- сильный длинный тренд будет предостерегать вас при работе против него на коротких позициях;
- у вас появится психологическая уверенность при игре на короткой позиции в направлении длинного тренда.

Вторая стратегия заключается в работе на среднесрочных трендах с длительностью до нескольких дней. Также желательна подстраховка опционами. Наиболее привлекательна для непрофессионалов. Средние позиции более стабильны для получения прибыли, хотя анализ при принятии решений для такой игры несколько более сложный. При этом качество работы зависит также и от способности вести краткосрочную игру (правильно выбрать момент открытия и закрытия позиции). При открытии средних позиций производится не только технический анализ, но и внимательно просматривается: не будет ли каких-нибудь новостей фундаментального характера до времени закрытия позиции, нет ли закрытия какого-либо регионального рынка в это время. Психологический фактор игры уходит на второй план. При всей внешней стабильности, обязательно следите за рынком, ведь он способен преподнести любые сюрпризы в самое неподходящее время. Если вы ведете среднесрочную игру, основанную на фундаментальных факторах, то внимательно следите также за тем, чтобы технический анализ, по крайней мере, не противоречил вашим позициям.

Третья стратегия состоит в краткосрочном открытии позиции длительностью от нескольких минут до нескольких часов. Применяется профессионалами. Плюсы: отсутствует риск появления неблагоприятных фундаментальных новостей и изменений цены в момент вашего отсутствия. Минусы: большие издержки (комиссионные, спрэд, услуги связи и т.д.), большой риск неблагоприятных краткосрочных изменений цены, требует постоянного контроля, сосредоточения и напряжения в течение всего рабочего дня. Основным помощником при работе будут осцилляторные методы технического анализа (используйте правила выбора момента открытия). Не обольщайтесь небольшим выигрышем, полученным при такой работе. Вы рискуете проиграть быстро все, что долго и большим количеством сделок зарабатывали.

Усреднением называется такая стратегия работы, когда вы ошиблись, или просто совершили любую сделку (первая, пришедшая вам в голову), и цена пошла против вас, и вы производите однотипную операцию по более выгодной уже цене. Основным минусом усреднения является тот факт, что вы не знаете заранее, до какой цены будет идти против вас рынок. А ведь усреднение требует каждый раз (после первого) вкладывать удвоенную от предыдущей сумму залоговых средств. Но если у вас много денег - вы можете позволить движение цены в 100, 200 и более пипсов. Хотя такие подвижки на рынке случаются нечасто, - все-таки это не самая лучшая стратегия, особенно, если вы видите, что ошиблись с определением направления тренда. К усреднению прибегают:

- богатые трейдеры;
- глупые трейдеры;
- богатые глупые трейдеры.

Система "остановка и разворот" (Parabolic Time Price System - PTP).
Разработана и описана Уэллесом Уилдером в 1976 г. Первоначальное название - "остановка и разворот" ("stop and revers" - SAR). Основная задача PTP - показывать основной тренд и при этом определить момент закрытия открытых ранее позиций в период разворота тренда.
Цена закрытия определяется ежедневно по формуле:

Stop(Tomorrow) = Stop(Today) + AF x [ EP(Today) - Stop(Today)],

где
Stop(Today) - текущая цена закрытия;
Stop(Tomorrow) - цена закрытия завтрашнего дня
EP(Today) - экстремальный уровень торгов на текущий день;
AF - фактор усреднения, в первый день обычно принимается равным 0,02, затем вычисляется по формуле:

AF = 0,02 + n x 0,02,

где
n - число новых вершин (низин).

Классический сигнал для совершения сделки - пересечение графика цены с линией PTP. Если вы стояли в покупку и произошло пересечение цены и линии РТР, то необходимо закрывать открытые позиции на покупку и открываться в противоположном направлении, т.е. становиться в продажу. И наоборот, если вы стояли в продажу и произошло пересечение цена и линии РТР, то необходимо закрывать открытые позиции на продажу и открываться в противоположном направлении, т.е. становиться в покупку.

Дополнительные сигналы:
- направление движения PTP совпадает с направлением тренда. Если РТР движется наверх, то тренд бычий, и наоборот;
- если график цены сильно отклонился от PTP, то возможно их сближение;
- в зрелом периоде жизни линии PTP она идет параллельно графику цены - подаются правильные сигналы, в старости эти графики начинают сближаться - подаются ложные сигналы.

Ряд европейских валют (немецкая марка, швейцарский франк, итальянская лира и др.) имеют тесную корреляцию между собой, в результате графики этих валют (а соответственно, и динамики курсов по отношению к доллару США) очень похожи. Но, если стоять по ряду вышеперечисленных валют в покупку, то каждый день вам начисляется положительный сторидж (т.е. разница процентных ставок), зато по другим европейским валютам положительный сторидж начисляется при продаже. В результате можно войти в рынок двумя сделками:

- покупка валютной пары с положительным сториджем на покупку;
- продажа валютной пары с положительным сториджем на продажу.

Убытки от движения курса по одной валюте будут компенсироваться прибылью от движения курса по другой валюте (в силу тесной корреляции курсов вышеупомянутых валютных пар). Но финансовый результат подобных операций будет положительным, т.к. каждый день будет начисляться положительный сторидж за перенос открытых позиций на следующий рабочий день.

Кроме того, существует возможность временного закрытия убыточной позиции с тем, чтобы вновь открыться по уже более выгодной цене.

4.7. Критические состояния счета.

Описание состояний маржи. Основные понятия[1]

1. BALANCE - сумма на счете клиента после проведения последней трансакции.

2. FLOATING profit/loss - плавающие/нереализованные прибыли/убытки по открытым позициям при текущих значениях котировок.

3. EQUITY - обеспеченная часть субсчета с учетом открытых позиций.

4. STORAGE/ROLOVER - комиссия за пользование кредитной линией - разница банковских процентных ставок (LIBOR) при переносе позиции в 22:00 по Лондонскому времени на следующий рабочий день. Бывает положительной и отрицательной.

5. NECESSARY MARGIN - требуемый Принципалом базовый гарантийный залог.

6. SHORT MARGIN - имеет место, когда остаток на торговом счету недостаточен для покрытия NECESSARY MARGIN (в этом случае USABLE MARGIN будет отрицательным). При отсутствии разрешения коммерческие операции при состоянии счета SHORT MARGIN строго запрещены.

7. CALL MARGIN - имеет место, когда EQUITY торгового счета сократится ниже 75 процентов (каждый Принципал вправе устанавливать свои ограничения на CALL MARGIN) от NECESSARY MARGIN. Депозит для покрытия маржи должен быть помещен до 12:00 следующего рабочего дня (каждый Принципал вправе устанавливать свои требования). Депонируемая сумма должна быть достаточна для восстановления 100 процентов уровня NECESSARY MARGIN. Требование о восстановлении маржи может направляться в любой момент, когда EQUITY станет ниже 75 процентов NECESSARY MARGIN и такое состояние счета остается в силе даже в том случае, если в результате каких либо изменений EQUITY опять превысит 75 процентов.

8. LOCKOUT MARGIN - имеет место, когда в отношении торгового счета уже направлено требование о восстановлении маржи, но EQUITY счета продолжает снижаться до уровня менее 50 процентов от NECESSARY MARGIN дня (каждый Принципал вправе устанавливать свои требования). Сумма, необходимая для доведения EQUITY маржи до 100 процентов от NECESSARY MARGIN должна быть депонирована до того, как будет разрешено возобновить торговлю.

9. USABLE MARGIN - свободные денежные средства на торговом счету, превышающие сумму используемую в настоящее время для NECESSARY MARGIN, могут быть использованы для открытия новых позиций.

10. OVERLOSS MARGIN - имеет место, когда EQUITY счета снизится до уровня ниже 10 процентов от NECESSARY MARGIN (каждый Принципал вправе устанавливать свои требования), при этом прекращается обработка всех распоряжений с целью предотвращения сверхпотерь на торговом счету. В ситуации OVERLOSS MARGIN Принципал вправе закрывать открытые позиции клиента без предварительного уведомления последнего.

----------------------------------------------------------------------
[1] - более подробно данные понятия рассмотрены в разделе 6 данного пособия.

Содержание

http://patlah.ru

© "Бизнес-Энциклопедия" Патлах В.В. 2005-2010 гг.